<dd id="4itms"></dd>

    <nav id="4itms"></nav><u id="4itms"></u>
    <form id="4itms"></form>
    1. <sub id="4itms"><listing id="4itms"><meter id="4itms"></meter></listing></sub>

        華寶興業基金管理有限公司

        第244期
        市場觀點(2020.10.20)

        (1)市場回顧:十一后市場開始上漲。

              十一假期后由于美國大選的不確定性下降,市場風險偏好有所上升,上證從節前的3200點左右上漲到3300點之上,本周上證綜指和創業板指數漲跌幅分別為1.96%和1.93%,紡服、銀行、煤炭、石化等行業表現相對較好,電子、傳媒、地產等行業表現相對較差。

        (2)熱點思考

             上周公布的多個經濟數據都超市場預期,顯示經濟仍在持續回升,疊加目前公布的三季報預喜率顯著上升,以及月底十九屆五中全會召開將提振市場風險偏好,紅十月仍在演繹。

             社融繼續超預期,高增速有望持續到年底。9月新增社融3.48萬億,繼續超市場預期,社融增速再上行至13.5%,已達2018年以來的最高點。一方面由于經濟持續回升,貸款需求較為旺盛,導致表內貸款超預期,9月的新增貸款1.9萬億,同比去年多增2100億;其次,未貼現票據持續多增,9月未貼現票據新增1502億元,同比多增近2000億,已經連續6個月同比多增,上一次有類似表現也是2017年。9月PMI新訂單指數繼續上行至52.8%,也反應當下國內貿易企業的生產情況向好;此外9月政府債券發行量仍然較大,政府債券9月凈融資1.01萬億元,同比多增超過6000億。往后看,我們認為社融增速在四季度仍然有小幅上行空間,之前一直提示社融增速高點可能在10月前后,目前看趨勢仍持續這一結論,此外即使10月見到高位,在表內信貸需求強勁的背景下,11月12月也將維持維持13.6%以上的高增速水平。

             全球貿易回暖下出口維持高增。9月出口增速9.9%,繼續超市場預期,其中防疫物品的拉動作用繼續減弱,但是隨著歐美經濟的回升,生活必需品的進口量不斷回升,比如家具出口增速從8月的24%繼續回升到9月的30.6%,玩具的增速從2%回升到7%。此外集成電路也有顯著的回升,從8月的10.9%上升到9月的17.6%。而且這輪出口的回升具有全球性,比如韓國的出口增速從8月的-10.1%大幅轉正至9月的7.7%,說明隨著全球經濟的回暖,全球的貿易總額在不斷提升。往后看,歐美復蘇的形勢仍在延續,預計出口增速將繼續小幅回升,服裝、家具、汽車零部件、機械設備等出口行業值得重點關注。

             三季報預告顯示A股盈利繼續回升。截至10月15日晚,全部A股2020年三季報披露率為33%,預喜公司占比47%,環比中報中報預喜率提升6pcts。預計2020Q3單季非金融板塊增速達到10%。分行業看,Q3單季度凈利潤同比增速最高的為汽車/機械/電力設備及新能源/家電/電子,集中在制造產業。

        (3)投資策略:“紅十月”繼續演繹,復蘇交易是主線 。

               從宏觀環境來看,目前經濟仍在不斷回升,9月社融數據和PMI等數據都在不斷超預期,四季度大概率迎來海內外共振的補庫存周期,以及疫苗的大范圍推出將大幅提升經濟預期;從流動性來看,四季度的流動性大幅收緊的可能性也不大,尤其是消費增速離正常水平還有比較大的差距,以及CPI不斷回落的情況下,我認為流動性仍將是偏中性的;最后四季度影響風險偏好的主要來自于美國總統大選,目前拜登的支持率大幅領先特朗普10個百分點左右,大選正朝著民主黨大勝的方向發展,如果最終投票結果拜登大幅領先特朗普的話,大選后的不確定性反而會減小,美股市場已經開始在交易“拜登”政策。此外十月底將迎來十九屆五中全會,將研究制定十四五規劃和2035年遠景目標,屆時風險偏好有望升溫。十一假期后市場上漲已經啟動,“紅十月”再次演繹,市場仍有較好的投資機會。

              從配置上來看,四季度市場交易的主線是經濟復蘇,低估值的金融順周期最為受益。首先銀行保險具有較好的配置價值,隨著經濟回升銀行的資產質量逐漸改善,而保險資產端受益于利率上行和藍籌股的上漲,預計開門紅也會超預期;此外隨著海內外四季度補庫存行情,有色、化工、機械等順周期品種也會有不錯的表現,汽車零部件、服裝等行業也大幅受益于出口的不斷回升;此外,科技板塊未來大概率會有所分化,估值過高的品種可能會繼續殺估值,而景氣周期較長且估值合理的品種性價比上升,在選股上對盈利能力要更加苛刻,軍工、新能源車、消費電子等科技品種景氣周期較長且確定性較高,仍可重點布局。

                (以上數據來源于Bloomberg,銀河證券)

        (4)建議適當關注高彈性的優質投資工具:券商ETF(512000)、券商ETF聯接基金A/C(006098/007531)、科技ETF(515000)、科技ETF聯接基金A/C(007873/007874)、軍工行業ETF(512810)、電子ETF(515260)。

        (5)建議適當關注風格相對均衡、對低估值板塊具有一定配置的主動權益基金:華寶資源優選(240022)、華寶價值發現(005445)。

        風險提示:基金有風險,投資需謹慎。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件,了解近的風險收益特征,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應?;鸬倪^往業績不預示其未來表現。
        往期回顧 更多>
        【市場投資觀點】信用違約對A股影響有限,市場...第248期
        上周在經歷了輝瑞疫苗數據較好的刺激,以及信用債違約加劇的利空下,市場先漲后跌,本周上證綜指和創業板指數漲跌幅分別為-0.06...
        【市場投資觀點】美國大選落地提振風險資產,重...第247期
        周末美國大選結果逐漸明朗,拜登將大概率當選總統,全球風險偏好大幅回升,上周上證綜指和創業板指數漲跌幅分別為2.72%和2.9...
        【市場投資觀點】超級周來襲!盯緊三件大事和這...第246期
        上周歐美疫情繼續大幅回升,歐洲經濟封鎖加嚴,而市場也再次擔心美國大選的不確定性,海外市場出現了大幅調整,全球風險偏好階段性下...
        【市場投資觀點】如何理解易行長的“總閘門”?...第245期
        市場出現較大幅度調整。上周“總閘門”的再次提出,使得市場擔心貨幣政策進一步收緊,市場出現了較大幅度的調整,尤其是機構重倉股下...

         

        白小姐精选四不像图